Aquí andamos a vueltas con las soluciones holandesas o alemanas, quizá pensando que tienen que ver más con nosotros pero lo realmente cierto es que Holanda o Alemania tienen más similitudes con Canadá que nosotros con cualquiera de los países citados. En consecuencia y por aquello de la propiedad transitiva de las matemáticas bien podemos fijarnos en lo que ha pasado (y sobre todo en lo que no ha pasado) en Canadá para salir prácticamente indemne de la crisis de marras.

En 1904, el primer ministro canadiense Wilfred Laurier vaticinó: “El siglo XIX fue el siglo de Estados Unidos. Creo que podemos asegurar que es Canadá quien deberá llenar el siglo XX.” Quizás Laurier se adelantó 100 años: ahora que el mundo acude a Vancouver para disfrutar de las Olimpiadas de invierno, el siglo XXI pinta muy bien para el país norteamericano. Para empezar, Canadá ha sorteado muchos de los problemas que atenazan hoy a Estados Unidos y que son:

• Montañas de deuda pública.
• Un sistema bancario en crisis.
• Debacle inmobiliaria.
• Divisa muy debilitada.

Un país sin crisis: los bancos más sólidos
El sistema bancario de Canadá, compuesto por el Royal Bank of Canada y otros cuatro grandes bancos, ha conservado su solidez durante la crisis crediticia internacional. Este sistema, donde no ha habido ayudas financieras a los bancos, es el más equilibrado del mundo y se caracteriza por flujo tan constante como responsable de préstamos y beneficios.

Y no son solo los bancos los que han conservado su solvencia. Canadá, con una población relativamente reducida de 34 millones de habitantes, tiene la deuda más baja de los países del G8 y menos de la mitad de la deuda per cápita que tiene Estados Unidos. Además, los canadienses saben que pueden seguir delegando en Estados Unidos algunos asuntos, como la defensa, aunque las aportaciones de Canadá a Afganistán han sido considerables.

La décima economía del mundo
Bill Gross, director de Pimco, uno de los principales gestores de bonos del mundo, ha afirmado recientemente que cree que Canadá es la mejor apuesta para invertir entre todos los países desarrollados. “Se ha movido hacia el equilibrio fiscal y ha sabido mantenerse en esa posición mejor que ningún otro país”, afirmó.

Además, la economía canadiense, la décima por volumen del mundo, ha sido privilegiada con recursos naturales cada vez más valiosos en nuestro siglo, como el potasio y el uranio. Las nuevas tecnologías van a permitir el gran desarrollo de las arenas bituminosas de Athabasca, en la región de Alberta, lo que situará las reservas petrolíferas de Canadá en el segundo lugar del mundo. Ciertamente, existen ciertas implicaciones medioambientales, pero Canadá es el mayor proveedor de crudo de Estados Unidos, una posición lucrativa en la que cualquier país desearía estar.

Incluso el calentamiento global parece jugar a favor de Canadá: la fusión del hielo ártico es una gran preocupación en todo el mundo, pero también ha abierto nuevas rutas marítimas en el norte y la posibilidad de encontrar nuevos depósitos de recursos naturales.

Una divisa muy potente
El resultado de esta mezcla de suerte y prudencia fiscal es una divisa relativamente fuerte. El loonie (dólar canadiense) recibe su apodo de un pájaro acuático y, sin duda, se puede decir que su valor está por los aires si lo comparamos con el maltrecho dólar estadounidense. Su fortaleza ha supuesto un problema para las empresas canadienses que exportan sus productos a Estados Unidos, pero también es una fuente de orgullo (y alivio) para los canadienses, que observan desde la distancia los problemas financieros de sus vecinos del sur.

Y, mientras tanto, el mundo va tomando nota. Canadá acaba de acoger una reunión financiera del G7, en Nunavut, al norte del país, y acogerá también las próximas conferencias del G8 y el G20 este mismo año. Y lo que es más importante, las Olimpiadas de invierno que se celebran en Vancouver les permiten ya presumir de sus logros. Laurier estaría encantado… Pero no sorprendido.

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¿Hay realmente ataque especulativo contra España? Sea verdad o no, es sabido en el mundo financiero que solo el rumor puede desencadenar el ataque. Aparentemente los especuladores han concentrado su arremetida en los eslabones más débiles de la Unión Europea. Primero fue Grecia, y ahora España y Portugal. El hecho es que una parte del mercado se ha alineado provocando la huida masiva de los inversores internacionales.

Los motivos que explican por qué España se ha convertido en el epicentro de la tormenta financiera de escala mundial son variados. Los cinco más importantes son los siguientes:

1. Con las caídas, algunos ganan. Varios expertos destacan que las recomendaciones de venta pueden estar contaminadas por intereses espúreos, principalmente en quienes hayan predicho la caída a través de warrants  y opciones de futuro.
2. Foco informativo. España está en el primer plano de los medios de comunicación internacionales, y varios expertos con indudable tirón mediático han echado más leña al fuego de su mala situación económica (Nouriel Roubini, Paul Krugman, el FMI, el BCE…). Aparte los departamentos de análisis de algunos grandes bancos (Deutsche Bank y Goldman Sachs) aconsejan desprenderse de renta fija pública española (aunque de momento goza de la máxima cualificación se da por descontada una recalificación desde hace meses).
3. Falta de credibilidad. Ya sin entrar en la bondad de las medidas adoptadas por el Gobierno es notorio que el mercado no cree en ellas y que el propio ejecutivo transmite mucha inseguridad acerca de su gestión.
4. Concentración sectorial. Los cuatro valores con más peso en la Bolsa española -Santander, Telefónica, BBVA e Iberdrola – representan más del 62% del Ibex- son los preferidos por los inversores extranjeros. Esta corta la selección de valores ponderan muy alto en el IBEX y, como son los que han experimentado mayores ventas debido a la huida de los inversiones internacionales, han arrastrado a todo el mercado.
5. Las caídas se retroalimentan. En momentos de pánico, el mercado se comporta de manera irracional y el sálvese quien pueda prima sobre opciones más meditadas.

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Lo ha sugerido Paul Krugman, flamante precio nobel de economía, pero la idea no es nueva. Ya en los años 70 Charles Tobin sugirió gravar las transacciones económicas internacionales con un impuesto lo bastante pequeño como para que no afectara a las operaciones de comercio a largo plazo pero sí como para que desincentivara las operaciones especulativas. La idea fue tan revolucionaria en su tiempo que automáticamente bautizaron al asunto como la tasa Tobin.

Estas operaciones especulativas son las que distorsionan los mercados y provocan las grandes fluctuaciones de un día para otro. ¿Cómo? En estas operaciones los márgenes de ganancia son muy pequeños pero seguros de tal forma que los inversores mueven grandes volúmenes para que compense la compra y reventa casi instantánea en los diferentes mercados mundiales.

Por ejemplo supongamos que en un mercado asiático el dólar norteamericano está un céntimo más barato que en uno europeo. Esta información es conocida por todos los intermediarios financieros del mundo de tal forma que, automáticamente, se moverán millones de divisas para comprar dólares en Asia y venderlos instantáneamente en Europa.

La operación renta un céntimo de ganancia por dólar pero hay que restarle los gastos de compra venta en mercados y divisas diferentes, lo cual explica que el volumen de dinero invertido deba ser muy cuantioso como para que compense la operación.

Si un inversor europeo compra 200.000 dólares en Asia por 199.000 € y después los revende por 200.000 € en un mercado europeo, ha ganado 1.000 euros pero es muy probable que las comisiones de compra-venta le coman buena parte de la ganancia. Supongamos que al final, descontando comisiones, le queda una ganancia de 200 euros. No parece muy rentable ¿verdad? Bueno, no está mal, es un 0,1% neto (200/200.000) por dinero seguro y en solo un día . Pero ahora supongamos que la inversión que se hace para comprar dólares en el mercado asiático es de 200 millones de euros. La ganancia neta de la operación, una vez revendidos los dólares en el mercado europeo, es del 0,1%, esto es, de 200.000 dólares.

Pero es que estamos hablando de un solo inversor, ¿qué sucede si esta operación de compraventa la realizan miles de agentes financieros a lo largo y ancho del globo?

Automáticamente y ante el exceso de oferta de dólares en el mercado de divisas europeo, el precio del dólar bajaría y ya no compensaría la operación (incluso es posible que quienes lleguen tarde pierdan dinero) pero para entonces ya esos miles de inversores han ganado su 0,1% con solo mover su dinero por el mundo adelante y en un solo día.

No cabe duda que un pequeño impuesto desincentivaría este tipo de operaciones especulativas. A ver en qué queda la cosa.

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Los pagarés de empresa vienen a ser títulos de renta fija garantizados por quienes lo emiten. Cuando compras acciones de una empresa te conviertes en propietario, cuando compras pagarés te conviertes en prestamista. Se trata de un medio de financiación para las empresas para obtener recursos por su cuenta en vez de hacerlo a través de los intermediarios financieros habituales, esto, cajas y bancos.

Con mucho bombo mediático (aprovechando los 25 años del aniversario de la expropiación de Rumasa) han salido a la palestra financiera varias emisiones de pagarés de la llamada Nueva Rumasa. Titulares aparte hay mucha letra pequeña en todo esto. Lo primero es que pudiera parecer que las emisiones están garantizadas por el grupo Nueva Rumasa. Primer error porque estas emisiones deben estar respaldadas por empresas no por conglomerados empresariales.

Un momento ¿Nueva Rumasa conglomerado empresarial? Segundo error, Nueva Rumasa S.A. no es una empresa matriz que aglutine los resultados de 107 empresas de tal forma que no existe un efecto paraguas. Cierto es que esa empresa existe y que Ruiz Mateos y sus hijos controlan ese número de empresas pero en “macetas separadas” sin ningún tipo de vinculación.

Pero en definitiva alguien oficial regulará o controlará el asunto ¿no? Pues tampoco, tercer error. Precisamente la CNMV alerta sobre la subjetividad de las garantías ofrecidas por la emisión de los pagarés al no ser efectuadas por expertos independientes designados por el Registro Mercantil. Para muestra un botón y es que la tercera emisión está garantizada por “valiosisímas reservas de brandy de jerez”.

No obstante podemos buscar información sobre estas empresas privadas porque están sometidas a leyes de contabilidad, publicidad y tal, ¿no? Cuarto error. Muchas de esas 107 empresas de reconocida solvencia de las que se habla no cotizan en Bolsa. Es decir, hay información pero no con el grado de detalle que sería deseable.

En definitiva y si uno quiere invertir hay otros pagarés de empresa con rentabilidad parecida ofrecidas por empresas más solventes y transparentes que esta pretendida Nueva Rumasa fantasmal pero al final todo es una cuestión de confianza. Como dicen en el casino, el que juega y gana, juega bien. El que invierte y acierta, ha invertido bien.

Imagen | inverforo

Hace un tiempo viajando en el AVE vi una película que no conocía y que me gustó mucho por la utilidad que le podemos sacar en las aulas. Se trata de “El concursante”, una película española protagonizada por Leonardo Sbaraglia que explica la historia de un profesor de Economía que consigue el mayor premio dado en un concurso, 3 millones de euros con la particularidad de que todo es en bienes (una mansión, una avioneta, barco, coches,….).

Con sentido crítico la película va explicando las dificultades del protagonista para poder mantener su riqueza, ya que debe solicitar un préstamo para poder pagar seguros, matriculaciones, impuestos,…

La explicación del funcionamiento del sistema financiero y de la creación de dinero aparece dentro de la película de forma magistral en mi opinión y el ritmo trepidante de la película mantiene la atención constantemente.

Vía e imagen | ecomur